Экономика недвижимости |
Тема6. Подходы и методы, используемые при оценке предприятия. |
назад | оглавление | вперёд |
6.2. Сравнительный подход при оценке стоимости предприятия
Данный подход отражает рыночную конъюнктуру, но его возможно применить только в том случае, если имеется необходимая информация по аналогичным предприятиям.
Сравнительный подход включает в себя три основных метода:
- метод отраслевых соотношений
- метод рынка капитала
- метод сделок.
Метод отраслевых соотношений основан на специальных формулах и ценовых показаниях, используемых в отдельных отраслях производства.
Метод рынка капитала основан на сравнении оцениваемого предприятия с аналогом. По данному методу расчеты выполняются по следующим этапам:
- Выбор предприятий аналогов.
Проведение финансового анализа и сопоставление с оцениваемым предприятием.
Предприятия аналоги должны находиться в сопоставимых условиях и тождественны:
- по объему и качеству производимой продукции;
- по стратегии развития;
- по сопоставимым финансовым характеристикам предприятий;
- по размерам производственной мощности.
- Выбор и вычисление оценочных мультипликаторов.
- Определение стоимости оцениваемого предприятия.
Важным этапом данного метода является выбор и расчет оценочных мультипликаторов, они могут быть рассчитаны либо за определенный период, либо на определенную дату.
Существуют следующие виды мультипликаторов:
1. Мультипликатор цена/прибыль чистая
![]()
где РС – рыночная стоимость i-й акции;
n – количество акций;
Пч - прибыль чистая.2. Мультипликатор цена/чистый денежный поток
![]()
где А – амортизационные отчисления.
3. Мультипликатор инвестируемый капитал/прибыль
![]()
где СК – собственный капитал;
ДЗ – долгосрочные обязательства;
Пв - валовая прибыль.4. Мультипликатор цена/стоимость чистых активов
![]()
где А – сумма активов по балансу;
З – задолженность общая.Мультипликатор цена/дивиденды
![]()
где Д – сумма выплаченных дивидендов.
Мультипликатор цена/выручка
![]()
где В – выручка.
Выбор и исчисление мультипликатора ограничивается из-за недостаточности данных по аналогам. В связи с этим необязательно использовать все мультипликаторы, можно ограничиться 3-4-мя мультипликаторами.
Допустим, что в качестве аналогов выбраны 4 предприятия (А, Б, В и Г), а в качестве мультипликаторов выбраны М 1, М4 и М6 . Эти мультипликаторы рассчитываются по каждому предприятию, а затем находится среднее значение каждого мультипликатора по средней арифметической взвешенности. Например
, определяется:
![]()
где b – значимость каждого предприятия аналога, которая устанавливается экспертным путем.
Таким же образом рассчитываются и остальные мультипликаторы
,
.
![]()
где СПi - стоимость предприятия, рассчитанная по i варианту;
b - степень значимости каждого мультипликатора, которая устанавливается экспертным путем.
назад | оглавление | вперёд