Экономика недвижимости 

Тема6. Подходы и методы, используемые при оценке предприятия. 

назад | оглавление | вперёд

 

6.2. Сравнительный подход при оценке стоимости предприятия

Данный подход отражает рыночную конъюнктуру, но его возможно применить только в том случае, если имеется необходимая информация по аналогичным предприятиям.

Сравнительный подход включает в себя три основных метода:

  1. метод отраслевых соотношений
  2. метод рынка капитала
  3. метод сделок.

Метод отраслевых соотношений основан на специальных формулах и ценовых показаниях, используемых в отдельных отраслях производства.

Метод рынка капитала основан на сравнении оцениваемого предприятия с аналогом. По данному методу расчеты выполняются по следующим этапам:

  1. Выбор предприятий аналогов.
  2. Проведение финансового анализа и сопоставление с оцениваемым предприятием.

    Предприятия аналоги должны находиться в сопоставимых условиях и тождественны:

    • по объему и качеству производимой продукции;
    • по стратегии развития;
    • по сопоставимым финансовым характеристикам предприятий;
    • по размерам производственной мощности.
  3. Выбор и вычисление оценочных мультипликаторов.
  4. Определение стоимости оцениваемого предприятия.

Важным этапом данного метода является выбор и расчет оценочных мультипликаторов, они могут быть рассчитаны либо за определенный период, либо на определенную дату.

Существуют следующие виды мультипликаторов:

  1. 1. Мультипликатор цена/прибыль чистая

    где РС – рыночная стоимость i-й акции;
    n – количество акций;
    Пч - прибыль чистая.

  2. 2. Мультипликатор цена/чистый денежный поток

    где А – амортизационные отчисления.

  3. 3. Мультипликатор инвестируемый капитал/прибыль

    где СК – собственный капитал;
    ДЗ – долгосрочные обязательства;
    Пв - валовая прибыль.

  4. 4. Мультипликатор цена/стоимость чистых активов

    где А – сумма активов по балансу;
    З – задолженность общая.

  5. Мультипликатор цена/дивиденды

    где Д – сумма выплаченных дивидендов.

  6. Мультипликатор цена/выручка

    где В – выручка.

Выбор и исчисление мультипликатора ограничивается из-за недостаточности данных по аналогам. В связи с этим необязательно использовать все мультипликаторы, можно ограничиться 3-4-мя мультипликаторами.

Допустим, что в качестве аналогов выбраны 4 предприятия (А, Б, В и Г), а в качестве мультипликаторов выбраны М 1, М4 и М6 . Эти мультипликаторы рассчитываются по каждому предприятию, а затем находится среднее значение каждого мультипликатора по средней арифметической взвешенности. Например , определяется:

где b – значимость каждого предприятия аналога, которая устанавливается экспертным путем.

Таким же образом рассчитываются и остальные мультипликаторы , .

где СПi - стоимость предприятия, рассчитанная по i варианту;
b - степень значимости каждого мультипликатора, которая устанавливается экспертным путем.


назад | оглавление | вперёд